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沪港通唱罢商品通登场 期货版沪港通暂难复制

信息来源:互联网资讯 文章作者:山东科技网 发布日期: 2018-03-13 阅读次数:

   内地的期货市场,正如一个踌躇满志的少年,不仅热衷于打造眼前的天地,更期望走出去闯出另一番世界。

   眼下,沪港股票市场交易互联互通(下称“沪港通”)成行在即,内地、香港股市有望在10月正式进入试行阶段。作为“孪生兄弟”,两地亦有心打造期市版“沪港通”,以此抛砖引玉敲开对外开放新格局。

   早在今年4月份,港交所便公开表示,在沪港通放行后,下一步将向商品期货互联互通(暂称商品通)进发,期盼于5年内打通这条内地和香港的商品交易管道。

   多位接受中国证券报记者采访的期货界人士称,若内地、香港互挂期货合约,必有益两地期市之间的资本流动,加快内地期市对外开放步伐,但目前两地期市仍存在不少差异,要实现期货版沪港通仍需要在交割、清算等方面进一步扫清障碍。

   期货合约互挂的诱惑

   期货市场双向开放的呼声由来已久,却因外汇管制等种种因素始终未能迈开脚步。“引进来”还是“走出去”孰先孰后,也一度引发争论。

   股市沪港通似乎回答了这个问题。苦恋两年多,沪港股市终成正果。假以时日,两地期市可否复制沪港通?

   今年4月,香港交易及结算所有限公司(下称港交所)总裁李小加在伦敦金属交易所(LME)亚洲年会上提出了商品期货市场的互联互通。内地监管层亦表态,将研究深化内地与香港商品期货市场合作的路径和方式,支持内地期货交易所与香港交易所进一步加强合作。

   事实上,港交所在与其他市场互联互通方面已有成功经验。早在2012年3月份,港交所便与巴西、俄罗斯、印度和南非等另外四个金砖国家的交易所,实现了基准股指衍生产品的合约互挂。

   此前,李小加在LME亚洲年会上没有直接回答中国证券报记者的提问:即内地交易所哪一个品种的期货合约可能最快在港交所进行挂牌。

   对香港交易所来说,合约互挂将带来利好。“香港交易所可以实现走进来战略。由于内地期货市场发展起步晚,很多风险管理和财富管理领域尚未开拓,这有利于香港交易所做大做强。”一位内地期货公司人士说。

   对于内地期货市场来说,合约互挂将带来什么好处呢?

   对此,中信期货副总经理景川表示,两地期货合约互挂必然会导致更多的资金流入到市场中来,会给内地期货市场更多的流动性,更好地发挥价格发现功能,与境外金融市场联系更加紧密,内地市场价格将变得更有效,市场跨境交易将变得更为方便,内地投资者也可以通过期货沪港通参与更加贴合国际走势的恒指期货。

   景川指出,内地监管(限仓制度和报告制度)相对香港而言更加严苛,期货沪港通的开启可能会使整个监管偏向宽松,并给予市场更大的自由度。

   可见的是,两地期市通过合约互挂实现互通,将增加内地期货市场交易的对象,同时海外投资者可以便捷地参与境内期货市场。

   光大期货研究所所长叶燕武告诉中国证券报记者,两地期货合约互挂将加快内地期市走出去的步伐,融入全球定价体系,也将加快内地期货市场多元化的发展步伐,包括投资者结构的多元化,给海外投资者参与内地市场的平台和机会,以及增加内地期货市场交易标的,给内地投资者提供更多的交易选择。

   业内人士表示,若两地期货市场实现沪港通,首先可以扩大内地期货市场容量,提升期货市场的保证金存量,为内地期货市场做大“蛋糕”提供外部助力;其次,可以实现投资者“走出去”。由于内地金融衍生品市场缺乏参与境外市场的投资渠道,因此有理财需求的投资者(包括机构投资者)或者有需要对冲外盘风险的企业可以通过期货沪港通实现走出去。

   股市“沪港通”暂难复制

   目前,内地期货市场仍是一个封闭市场,存在缺乏外资参与的“短板”。业内人士表示,这导致内地期市对境外因素的敏感性和反应速度在某种程度上不及完全开放的境外市场,尚不能主动引领国际上同类商品价格的走势。

   “就期货市场来讲,打开大门、互挂期货合约势在必行。”格林大华期货研发总监李永民说,股票市场沪港通解决了内地投资者购买港股、香港投资者购买内地股票的问题,有助于打通两地投资市场,有助于资本在内地市场的充分流动。

   李永民表示,期货合约互挂之后,对内地投资者来讲,也更加方便了解境外新的投资手段和投资理念,提升内地投资交易水平。

   虽然两地期市版沪港通值得期待,但从目前来看,还有许多问题亟待解决。

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